Rohstoffe: Gold im Fokus

1. August 2012. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Schafft China eine sanfte konjunkturelle Landung, und können sich die Euroländer durch die Schuldenkrise manövrieren: dies sind nach Auffassung von Gabor Vogel die Kernfragen, dessen Antworten die Entwicklung an den Rohstoffmärkten bestimmen werden. Für die chinesische Wirtschaft ist der Rohstoffanalyst der DZ Bank zuversichtlich. „Anders als Europa und die USA verfügt China noch über ausreichenden Spielraum zur Steuerung der Konjunktur.“ Gerade erst habe die Regierung auf die Abschwächung der Wirtschaftsaktivität mit einem Infrastrukturprogramm zur Erweiterung des Bahnschienennetzes reagiert. Dies werde mittelfristig die Nachfrage nach Basismetallen, insbesondere Kupfer, stärken. „Immerhin ist China mit rund 50 Prozent der weltgrößte Abnehmer von industriell genutzten Metallen.“

Auch mit zusätzlicher Liquidität von der Europäischen Zentralbank bleibe in Europa das Risiko, dass die Gemeinschaftswährung auseinanderfällt. „Diese Unsicherheit hat die Preise der Edelmetalle gestärkt.“ Nicht nur bei den Olympischen Spielen in London greife man nach Gold. „Auch Investoren bauen ihre ETC-Positionen in dem Edelmetall kontinuierlich aus“, meldet Bernhard Wenger von ETF Securities. „Das klare Bekenntnis der EZB, den Euro zu stabilisieren, hat den Goldpreis erstmals seit rund einem Monat wieder über die Marke von 1.600 US-Dollar je Unze steigen lassen.“ Auf Eurobasis befindet sich das gelbe Edelmetall mit rund 1.320 Euro pro Feinunze auf einem Fünfmonatshoch.

Mit neuen Mitteln von mehr als 50 Millionen US-Dollar haben die Zuflüsse in Gold-ETCs im Vergleich zu den Vorwochen zwar etwas an Schwung verloren, wie Wenger bemerkt. Dennoch würde Gold weiterhin überwiegend gekauft.Im vergangenen Monat investierten Anleger unterm Strich rund 280 Millionen US-Dollar in Gold-Verbriefungen des Anbieters. „Seit Jahresanfang sind es um die 880 Millionen US-Dollar.“ Und das, obwohl es zunächst nach einer konjunkturellen Erholung ausgesehen hätte, was in der Regel mit dem Ausstieg aus Gold einhergehe.

Auf zwei gute Wochen für Rohstoffinvestments blickt Bernardus Roelofs von Flow Traders. „Wir hatten 70 Prozent Käufe im Verhältnis zu 30 Prozent Verkäufe.“ Auch der Market Maker beobachtet insbesondere Engagements in Gold. Anleger legten sich zum Beispiel mehrheitlich den ETFS Physical Gold (WKN A0N62G) und Gold Bullion Securities (WKN A0LP78) ins Depot. Ausgeglichen gehandelt worden sei hingegen Xetra Gold (WKN A0S9GB).

Als taktische Gewinnmitnahmen interpretiert ETF Securities den Verkaufsüberhang in Getreide-ETCs. „Bei vergleichsweise hohen Preisen haben Investoren ihre Positionen in ETCs auf Weizen tendenziell aufgelöst“, beschreibt Wenger. „Gleichzeitig haben sie vermehrt in Sojabohnen investiert.“ Anleger rechneten offenbar in diesem Jahr mit weniger guten Erträgen bei der Sojabohnen-Ernte.

Analog dazu beschreibt Roelofs die überwiegenden Abflüsse etwa aus dem ETFS Agriculture DJ-UBSCI (WKN A0KRKB) als Einstreichen von Gewinnen. Im ETFS Grains (WKN A0KRKF) registriert Flow Traders hingegen mehr Käufe als Verkäufe.

Ebenfalls auf das Konto Gewinnmitnahmen verbucht ETF Securities die Abflüsse in GAS-ETCs (WKNs AoKRJ3, A0KRJY). „Verkäufe in Höhe von acht Millionen US-Dollar auf Wochensicht sind die höchsten in diesem Jahr.“ Bei heißen Temperaturen in den USA würden die mit Gas betriebenen Klimaanlagen auf Hochtouren laufen. Dies habe den Gaspreis nach oben getrieben. „Im Juli war es im Schnitt 24 Prozent wärmer als üblich, im August werden durchschnittlich 6 Prozent höhere Temperaturen erwartet“, begründet ETF Securities.

Rohöl befindet sich Vogel zufolge in einer saisonal schwachen Periode. Mittelfristig erwartet der Analyst stabilere Ölpreise und rechnet mit einer Preiserholung der Nordseesorte Brent auf 115 bis 116 US-Dollar pro Fass auf Sicht von 12 Monaten. „Wir gehen davon aus, dass die OPEC die vereinbarten Fördermengen in Zukunft disziplinierter umsetzen werden.“ Allein schon, weil die Einnahmen aus dem schwarzen Gold in der Regel Grundlage für die Umsetzbarkeit der Staatshaushalte seien. Bereits im Juli gebe es einen Rückgang um 400.000 Barrel bei der Rohölproduktion.

© 1. August 2012/Iris Merker